諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼：中國(guó)將面臨更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)

“近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴(lài)于因房?jī)r(jià)飛漲而大熱的基礎(chǔ)建設(shè)，一系列典型的經(jīng)濟(jì)泡沫跡象也一并顯現(xiàn)；信貨急速增長(zhǎng)卻不是基于傳統(tǒng)的銀行業(yè)而更多地由非常規(guī)的”影子金融體系“，這種金融體系即不在政府的監(jiān)管之下，也未由政府提供擔(dān)保。由此引起的泡沫開(kāi)始破滅，金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非危言聳聽(tīng)�！�

我是在描述上世紀(jì)80年代末的日本嗎？還是說(shuō)的是2007年的美國(guó)？或許吧。但是現(xiàn)在我說(shuō)的是中國(guó)，另一個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)信號(hào)開(kāi)始浮現(xiàn)，這是目前整個(gè)世界都不愿意看到的。

我并不樂(lè)意參與關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的討論，部分是因?yàn)闊o(wú)法了解中國(guó)的真實(shí)發(fā)展情況。各國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都像是奇怪又無(wú)聊的科幻小說(shuō)，中國(guó)官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更是有過(guò)之而無(wú)不及。我曾經(jīng)向真正的中國(guó)專(zhuān)家們尋求意見(jiàn)，但卻找不到一個(gè)持同一觀點(diǎn)的意見(jiàn)。

即便官方數(shù)據(jù)也讓人感到困擾，最近非常引人注目的新聞足以為我們敲響警鐘。

最明顯的信息來(lái)自中國(guó)近十年的居民消費(fèi)水平，雖然有了增長(zhǎng)，但遠(yuǎn)低于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平。預(yù)計(jì)2011年中國(guó)居民消費(fèi)支出只占國(guó)民生產(chǎn)總值的35%，相當(dāng)于美國(guó)的一半水平。

那么誰(shuí)為過(guò)剩的產(chǎn)品和服務(wù)買(mǎi)單？部分由國(guó)際市場(chǎng)消化。但是隨著消費(fèi)份額所占經(jīng)濟(jì)比重的下降，中國(guó)更多依靠貿(mào)易順差維系工業(yè)的正常發(fā)展。但更為嚴(yán)重的非正�，F(xiàn)象是中國(guó)投資支出，所占比例迫近GDP的50%。

最明顯的問(wèn)題是，隨著消費(fèi)水平的相對(duì)放緩，是什么因素在驅(qū)動(dòng)著投資支出呢？在很大程度上，是由不斷膨脹的房地產(chǎn)泡沫所造成的。自2000年以來(lái)房地產(chǎn)投資所占GDP比重幾乎翻番，且剩余的大部分增長(zhǎng)也來(lái)自于與房地產(chǎn)相關(guān)的公司的生產(chǎn)擴(kuò)張以滿足房地產(chǎn)的需求。

我們真的意識(shí)到房地產(chǎn)泡沫了嗎？所有的跡象都已浮現(xiàn)：不僅僅價(jià)格飛漲，房地產(chǎn)投機(jī)熱同樣風(fēng)行。與我們幾年前的經(jīng)歷如此相似—回想一下佛羅里達(dá)州吧。

與美國(guó)金融危機(jī)相似的還有另一個(gè)情況：信貨過(guò)度膨脹，多數(shù)貸款并非來(lái)自于銀行而是來(lái)自于未被監(jiān)管和保護(hù)的影子金融體系。具體情況兩國(guó)相差甚遠(yuǎn)：美國(guó)的影子金融體系有極具聲望的華爾街的金融集團(tuán)參與其中，并且造出非常復(fù)雜的金融衍生品；而中國(guó)的影子金融體系則更傾向于通過(guò)地下錢(qián)莊甚至當(dāng)鋪提供借貸。然而所造成的后果卻是一樣的：正如幾年前的美國(guó)，中國(guó)的金融體系比基于傳統(tǒng)銀行業(yè)的體系更為脆弱。

現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫明顯在破滅。這對(duì)中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生怎樣的后果呢？
一些評(píng)論家說(shuō)不必?fù)?dān)心，因?yàn)橹袊?guó)有強(qiáng)勢(shì)而又聰明的領(lǐng)導(dǎo)，他們會(huì)不惜一切代價(jià)防止經(jīng)濟(jì)下滑。潛臺(tái)詞是中國(guó)政府會(huì)采取必要的行動(dòng)而不用顧慮決策的民主性。

對(duì)我而言，這些說(shuō)法卻與此前的出名的危機(jī)發(fā)生前的承諾一樣。畢竟，我還清晰地記得同樣的保證也出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代的日本，當(dāng)時(shí)的財(cái)政內(nèi)閣官員認(rèn)為一切都在掌控之中。而之后，美國(guó)政府也曾保證美國(guó)永遠(yuǎn)不會(huì)重蹈日本十年經(jīng)濟(jì)大蕭條的覆轍，而事實(shí)上我們現(xiàn)在的境況比當(dāng)時(shí)的日本更加糟糕。

不管結(jié)果如何，中國(guó)官員關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的論斷在我看來(lái)是對(duì)經(jīng)濟(jì)情況并不清醒的認(rèn)識(shí)。特別從中國(guó)政府對(duì)他國(guó)的言論可以看出。

我希望我是在杞人憂天。但是事實(shí)卻讓人不能不擔(dān)心：中國(guó)現(xiàn)在的情況跟以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生前夕非常相似。世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)飽受歐洲金融危機(jī)之苦，我們真的不希望再看見(jiàn)一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

本文作者保羅·克魯格曼為2008年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主。